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        全球金屬網-[機構看盤]華泰期貨:持貨商出貨壓力大 生貼水繼續下調
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        [機構看盤]華泰期貨:持貨商出貨壓力大 生貼水繼續下調

        2024-3-25 9:44:22 來源:華泰期貨 字體:  服務訂閱』『聯系客服』『走勢圖
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        核心觀點

        ■ 銅市場分析

        期貨行情:

        3月21日,滬銅主力合約開于72,230元/噸,收于73,240元/噸,較前一交易日收盤下降0.85%。當日成交量為127,576手,持倉量為221,854手。

        昨日夜盤滬銅主力合約開于72,920元/噸,收于72,560元/噸,較昨日午后收盤下降0.43%。

        現貨情況:

        據SMM訊,昨日受美指回落影響早盤銅價大幅上揚,現貨升水承壓運行。早市盤初,持貨商報主流平水銅貼水160元/噸-貼水150元/噸;好銅如CCC-P等報貼水150元/噸-貼水140元/噸。受部分倉單流出影響,持貨商出貨壓力較大,現貨升水報盤出現集中下行。進入主流交易時段,平水銅報貼水180元/噸-貼水160元/噸部分成交;好銅報貼水170元/噸-貼水150元/噸部分成交;濕法銅在前日低價成交后報盤較少,難聞成交。隨后市場升水繼續調低,平水銅報貼水200元/噸-貼水190元/噸成交集中,好銅報貼水180元/噸附近部分成交。受價格集中滑落影響,部分下游與貿易商積極收獲,現貨市場成交較昨日有所好轉。

        觀點:

        宏觀方面,繼美聯儲之后,英國央行同樣維持利率水平不變,但英國央行行長貝利稱,鑒于通脹路徑,市場對今年降息的定價是“合理的”。決策者必須“提前行動”。此外,瑞士央行打響降息第一槍,意外地將基準利率從1.75%下調至1.5%?傊,當下全球央行貨幣政策均處在由緊至寬的過渡期(日本央行除外)。國內方面,中國人民銀行副行長宣昌能稱,法定存款準備金率仍有下降的空間。正加強監測資金空轉問題,將密切關注企業貸款轉存和轉借等情況,促進提高資金使用效率。

        礦端方面,據Mysteel訊,銅精礦現貨TC基本保持穩定在10美元低位,現貨市場活躍度有一定下降,市場聚焦于3月13日中國有色金屬工業協會在北京組織召開的銅冶煉企業座談會,就繼續推進銅原料結構調整、調整冶煉生產節奏、提高準入門檻及嚴控銅冶煉產能擴張方面等方面取得共識。市場整體處于觀望狀態,現貨市場變化不大,后續關注冶煉端的運營更新。此外,據SMM援引外媒3月19日消息,秘魯礦產及能源部周二公布數據顯示,秘魯今年1月銅產量較去年同期下滑1.2%,至約205,375噸。秘魯是全球第二大銅生產國。 MMG旗下Las Bambas礦場產量下滑17%,自由港邁克墨倫(Freeport-McMoRan)旗下Cerro Verde礦場產量下滑13.4%。

        冶煉方面,上周國內電解銅產量24.3萬噸,環比增加0.1萬噸。3月檢修企業較少,影響產量不多,其中西南某冶煉廠搬遷影響量最為明顯,市場一直在傳播的提前檢修的企業,目前已經開始進行提前檢修不多。少數部分冶煉企業受原料影響小幅減產,其他企業維持正常高產。本周暫未聽聞具體的冶煉減持安排。

        消費方面,據Mysteel訊,由于上周銅價絕對價格重心上移明顯,疊加交割換月,下游消費雖周初有所改善,但隨著后半周銅價大幅上揚,下游畏高慎采,高銅價下,市場觀望情緒強烈,且終端訂單有所減少,市場消費再度走弱,現貨成交寥寥。

        庫存方面,LME庫存較前一交易日下降0.10萬噸至11.13萬噸。SHFE倉單較前一交易日上漲0.15萬噸20.70萬噸。SMM社會庫存上漲3.16萬噸至39.54萬噸。

        國際銅與倫銅方面,昨日比價收于7.22,較前一交易日上漲0.70%。

        總體而言,當下TC價格繼續走低,冶煉廠已經計劃開始進行減產,行情也已在很大程度上對此做出反應,后市不排除隨著減產的進行,TC價格出現逐步回升的態勢。此外,目前在議息會議后,行情波動仍相對有限,下游需求因高價而較為清淡,但倘若此后價格回落,不排除下游補庫積極性會有所上升,目前銅品種整體仍建議以逢低買入套保為主。

        ■ 策略

        銅:謹慎偏多

        套利:暫緩

        期權:賣出看跌@68,500元/噸

        ■ 風險

        需求持續偏弱

        美元持續走高

              

        (全球金屬網 OMETAL.COM)

         
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